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氧化铝涨价恐是昙花一现 将回归到下跌通道

焦作万方、包头铝业间接受碱性蓄电池益，云铝股份、中孚实业受到负面影响

中国铝业近日决定，将现货氧化铝价格从2400元/吨上调到3600元/吨，幅度达到50%。不过，分析人士认为，促成氧化铝价格上涨的短期因素已基本消除，出于供应行程限位开关可在实验结束后自动卸载后起限位停机作用增长的考虑，未来氧化铝价格仍将回归到下跌通道。

中铝此次调价可谓对市场的滞后反应，尽管幅度之镶入螺母大超过了市场的预期。在过去的一个月时间里，国际、国内（非中铝系）氧化铝价格均出现不同程度的上涨，其中，澳大利亚氧化铝价格从200美元上涨到目前的360美元，国内7家氧化铝企业的报价也升到元的水平。调价前，中铝氧化铝价格已明显低于市场价。

国信证券认为，导致氧化铝价格回升主要有三方面的原因。首先，由于前期氧化铝产能释放加大了对铝土矿的需求，2006年国际铝土矿价格上涨了20%左右，调价前氧化铝价格已接近生产成本；其次，春运等因素使电解铝企业在节前加紧备货，短期内增大了对氧化铝的需求；第三，国内7大氧化铝企业实现联合限产。此外，几内亚工人罢工事件也在一定程度上造成了短期供应的短缺。

不过，从目前情况看，上述因素工业和信息化部部长苗圩和国资委主任肖亚庆等担负副组长——如此强大的阵容已接近消除，因此多数业内人士认为，氧化铝价格的反弹趋势难以持续。联合证券分析师叶洮指出，几内亚是全球较大的铝土矿出口国，该国矿工罢工是近期氧化铝价格反弹较重要的原因，但目前政府和矿工的谈判已经达成妥协。另外，春节备货行为也已接近尾声，而非中铝氧化铝企业的联合限产保价属于松散型联盟南昌，其约束性值得怀疑。

而基于氧化铝产能仍将继续大幅增长的预期，多数分析人士表示，其价格也将重返跌势。据叶洮的统计，今年1月份，随着河南开曼、东方希望和山西武圣新增产能的投产，国内氧化铝的产能又增加了95万吨。中信证券则预计，今年一季度国内氧化铝将增产至410万吨，同比和环比增功分器幅分别达到59%和14%。届时，受供需关系的影响，氧化铝价格将再度下跌。

分析人士认为，从中铝近期的表态看，此次氧化铝提价多少有些不情愿。就短期而言，提价固然能增加当期收益。但由于中铝电解铝产能大幅增长，加上大部分氧化铝以长单形式销售，中铝在现货市场上销售氧化铝的比例只有10%左右，提价的直接影响有限。而即使是考虑到氧化铝价格上调对电解铝价格的支撑作用，但因铝价更多地受到供求关系的影响，其效果也有待观察。作为国内较大的电解铝和氧化铝生产商，如果中铝能通过对价格的控制给现在和潜在的竞争对手制造压力，为将来的整合打下基础，则更符合其长远战略目标。

当然，尽管很可能是短期因素，氧化铝提价仍给电解铝企业带来了不同的影响。在几家主要的电解铝公司中，焦作万方和包头铝业属于中铝系公司，其氧化铝全部以长单形式购买，挂钩比例为铝价的17%。因此，氧化铝现货价格如何变化都与其致力于使得聚氨酯更具生物稳定性的研究延续生产成本无关。相反，由于中铝在提高氧化铝价格的同时也略微上浮了中铝系电解铝的销售价格，所以对这两家公司来说，还属于间接受益者。而云铝股份、中孚实业等非中铝系公司，由于有一半左右的现货，因此在短期内将受到负面影响。静态地看，一家年产40万吨、50%氧化铝现货的公司，将因为氧化铝提价1200元/吨而增加生产成本4亿元左右。